Un muro contra los intrusos

Los accionistas de referencia, los que acudieron en auxilio de Rivero para salvarle del acoso italiano, se sienten cómodos en su papel de actores principales de la primera inmobiliaria española y quieren incrementar su presencia en el capital. El propio Rivero, que ahora controla el 1,62% de la nueva Metrovacesa, tiene intención de aumentar su porcentaje y acercarlo al 2%.

También HC, el grupo empresarial sevillano de Domingo Díaz de Mera, ha anunciado que irá comprando sucesivos paquetes de acciones con el dinero que le reporten los beneficios de sus empresas.

Carrera por el poder.- Al aumento de participaciones de los accionistas de referencia para tapar los huecos por donde puedan colarse vecinos non gratos, en Sacyr Vallehermoso se suma la carrera enloquecida de unos y otros por convertirse en los dueños del negocio. Los principales accionistas se afanan en incrementar su presencia en el capital para superar la participación de los otros, en una serie de movimientos constantes que tienen como efecto colateral la reducción de la parte cotizada en Bolsa y, por tanto, la reducción de la liquidez del valor.

Ahora las cosas están así: José Manuel Loureda, presidente de la compañía, es el principal accionista, con un 12,19%. Le sigue Del Rivero, que tiene un 10,4%, pero tiene derechos de representación en el consejo de administración del 13,43%. El tercer accionista es Juan Abelló, a través de Torreal, con un 8,9%. Le sigue Manuel Manrique, presidente de la división constructora, con el 7%, y el empresario inmobiliario Fernando Martín, que tiene el 6,3%.

No obstante, las cosas pueden cambiar. Por una parte, Martín ha anunciado su intención de vender su paquete accionarial cuando el precio de la acción suba a 15 euros. También el SCH podría aprovechar ese momento para colocar el 3% que aún posee en el grupo. Y, además, las cajas de ahorros presentes en el capital de la constructora-inmobiliaria (Caixa de Ahorros de Vigo, Ourense y Pontevedra; la Caja de Avila y la de Murcia) ya han anunciado que a lo largo de 2004 tienen intención de incrementar su presencia.

En Colonial, la cosa es distinta. El control accionarial de La Caixa (tiene el 48,9%) elimina cualquier amenaza hostil. Pero eso no quiere decir que viva ajena a movimientos en su capital. El fondo estadounidense Wellington Management ha tomado una participación del 5% en la inmobiliaria catalana, convirtiéndose en su tercer accionista, después de La Caixa y del fondo de pensiones holandés Stichting.

En principio, la presencia de Wellington y Stichting es sólo financiera, porque La Caixa no tiene intención de vender. Pero el giro que dio el mapa electoral en Cataluña, con el pacto de Ezquerra Republicana y el PSC, que dio la presidencia a Maragall, puede tener consecuencias en la primera entidad financiera de la región.

En Urbis, mientras Banesto continúe considerando estratégica su participación mayoritaria y Florentino Pérez se encuentre cómodo con su 20% no hay nada que hacer. Otra cosa sería que uno u otro decidieran salir de la inmobiliaria. Lo mismo sirve para Realia donde, en principio, ni FCC ni Caja Madrid tienen intención de variar el statu quo.

Más de lo mismo.- En el sector de la construcción también se ha acelerado la carrera de aumentos de participaciones. Ocurre en el principal grupo constructor y de servicios español. En la nueva ACS, los March se mantienen como principales accionistas, con un 13,32% a través de Corporación Alba. Los Albertos les pisan los talones, con un 10,17% oficial. Sin embargo, en los días previos a la fusión se mostraron muy activos comprando en Bolsa paquetes de acciones de Dragados. Eso les habría hecho incrementar, consumada la fusión, su participación en la nueva ACS y ahora podría rondar el 13%.

También el propio Florentino Pérez, erigido presidente ejecutivo, ha aumentado hasta el 5,02% su participación en el nuevo grupo -en el momento de la fusión, el 15 de diciembre, su participación en ACS-Dragados era del 4,91%-. Y la carrera no acabará aquí, porque los Albertos tienen liquidez suficiente de la venta del 40% del Banco Zaragozano para aumentar su participación en la nueva constructora, y así lo han hecho saber, con independencia de cuál sea su horizonte penal. Tampoco los March están dispuestos a ceder su baluarte en la que aspira a ser primera constructora europea. Entre los tres socios suman un porcentaje de control suficiente como para disuadir a los que pretendan estrategias hostiles.

Otro de los focos de interés en 2004 será saber qué pasa con la participación de Vivendi en FCC. Los franceses no están contentos con el resultado de su inversión y estarían planteándose vendérsela a Esther Koplowitz, siempre que haya acuerdo en el precio. En principio, ésta es la única posibilidad de salida, toda vez que en las cláusulas que le impuso la principal accionista cuando compró el paquete accionarial de su hermana figuraba una que le daba derecho de recompra. Por tanto, si Vivendi decide salir, la cuestión es sólo de precio. Otra cosa es, si esto llegara a producirse, qué haría Esther Koplowitz con esa participación.

El mercado descuenta que esa podría ser la puerta principal para la entrada de Acciona, que ya está en el capital de FCC, después de que en julio tomara el 8,68% en una operación que fue muy aplaudida por el mercado. Esa operación se financió con parte de las plusvalías obtenidas por la venta de su participación en Vodafone. Plusvalías que se han aumentado recientemente con una nueva venta del total de sus acciones.

En Ferrovial, la situación es estable y no se esperan movimientos, después de la integración en 2003 de Cespa y de la británica de servicios Amey. Aunque los Del Pino tampoco renuncian a operaciones que les conviertan en los números uno del sector.