"La decisión de comprar un piso se retrasa a la espera de una caída de precios"

- ¿Eso se está produciendo entre los inversores del sector inmobiliario o también entre los que compran una casa para vivir?
- Los que compran una casa para vivir también están esperando a que los precios bajen. Aquí, la situación es menos generalizada porque muchos se ven obligados a comprar ahora y no pueden demorarlo. Pero los que pueden esperar están retrasando esa decisión, porque no quieren comprar en la parte alta del ciclo.
- ¿Cómo puede cerrarse 2004?
- Yo creo que el año se va a cerrar con una subida en torno al 12%, una subida importante, pero que supone una desaceleración de los precios, si tenemos en cuenta que 2003 se cerró con un incremento del 17%. A partir de 2005, la ralentización continuará, pero eso no significa que los precios vayan a caer; sino que se van a estabilizar con subidas en torno al IPC.
- ¿La ralentización será similar en todos los segmentos del mercado?
- Será especialmente significativa en el residencial, que es el que más ha subido en estos años y el que ha hecho de motor del sector. En el mercado de oficinas prevemos una recuperación de los precios de los alquileres tras varios años de desaceleración y esperamos que la ocupación se mantenga en los mismos porcentajes que ahora, que son bastante elevados.
- ¿Cómo se puede traducir este escenario en las empresas cotizadas en Bolsa?
- Nosotros creemos que, en principio, no va a ser un buen año para invertir en el sector. El ciclo ya da síntomas concretos de agotamiento y no es aconsejable invertir en contra del ciclo. Por lo que respecta a las constructoras, estamos recomendando aquellos grupos que están más diversificados y que pueden encajar mejor en su cuenta de resultados una caída de la construcción precisamente porque son menos dependientes. En concreto, ACS-Dragados, por su diversificación y porque su fusión ya está ofreciendo sinergias interesantes. También Ferrovial es una opción interesante por la salida a Bolsa de su filial Cintra. Acciona está menos diversificada, pero está llamada a protagonizar movimientos corporativos o, al menos, a intentarlo.