"Inmobiliarias y constructoras mantendrán un comportamiento positivo en Bolsa"

- ¿Qué escenario bursátil contempla para las inmobiliarias en 2005?
- Las inmobiliarias cotizadas han desarrollado en los últimos años una tendencia alcista bastante clara y definida, de forma independiente al resto del mercado. Este recorrido al alza ha venido apoyada por el buen comportamiento del sector. Es previsible que este comportamiento se mantenga, con independencia de que se produzcan correcciones puntuales.

- ¿Se puede mantener esta tónica a lo largo de todo el año?
- Creemos que el comportamiento seguirá siendo positivo, aunque es probable que el ritmo de subida en las cotizaciones se ralentice, ya que los precios de las acciones están cada vez mas ajustados a las expectativas positivas del sector. Además, niveles próximos o incluso por encima de máximos históricos desincentivan a inversores a entrar en el valor.
- ¿Y cómo se presenta 2005 para el sector constructor?
- La diversificación de la actividad que han venido desarrollando los principales grupos constructores en los últimos años ha hecho que la dependencia del ciclo constructor de obra privada sea cada vez menor, a medida que los ingresos por servicios o por la actividad generada por la obra pública han ido ganando terreno. Por ello, y a pesar de la posibilidad que viene manejándose en el mercado de cierta ralentización, no es previsible que se produzca un drástico deterioro de las cuentas de resultados de las principales empresas del sector.
- En este escenario, ¿qué valores recomienda tener en cartera el próximo año?
- Nos gusta ACS. Es el primer grupo constructor y de servicios y ha llevado de forma ejemplar la integración de Dragados. Creemos que tiene un importante recorrido alcista, pero hay que estar muy vigilantes, porque habría que deshacer posiciones si el valor toca a la baja el mínimo creciente de 14,70 euros. De momento, está muy alejado de esa zona y más próximo a los 16 euros. Es un valor interesante que convendría tener en cartera.
- ¿Qué más le gusta?
- Nos gusta también FCC. Consideramos que está llamado a hacer cosas interesantes en 2005. También habría que estar muy vigilante a la zona de 29,50 euros. Este año ha tenido un recorrido muy corto, que puede compensarlo el que viene. Otro valor que nos gusta para mantener en cartera es Sacyr Vallehermoso. Aquí situaríamos el suelo en 11,60 euros y, si toca este nivel, recomendamos vender. Pero también puede tener un interesante recorrido alcista.